До 20% майнеров BTC работают в убыток

В начале 2026 года до 15–20% мировых мощностей майнинга Bitcoin работают с отрицательной доходностью. Об этом сообщили аналитики CoinShares. Основная причина — снижение хешпрайса до $28–30 за PH/s в сутки на фоне высокой сложности сети и коррекции цены BTC. Ситуация важна, поскольку отражает растущее давление на экономику майнинга и ускоряет трансформацию отрасли.

Снижение хешпрайса привело к убыткам майнеров

Снижение прибыльности майнинга стало заметным после падения цены BTC в четвертом квартале 2025 года. Курс снизился примерно на 31% — с уровня около $126 000 до $86 000.

При этом хешрейт сети оставался близким к историческим максимумам. Это привело к падению хешпрайса до постхалвинговых минимумов.

По данным CoinShares, около одной пятой мирового хешрейта работает ниже точки безубыточности. Особенно это касается операторов с оборудованием предыдущих поколений.

Майнеры, использующие устройства ниже уровня S19 XP, сталкиваются с отрицательным денежным потоком при тарифах выше $0,05 за кВт·ч.

Падение BTC и рост сложности снизили доходность майнинга

Средняя себестоимость добычи BTC для публичных компаний достигла $79 995 в четвертом квартале 2025 года. Рост затрат связан с несколькими факторами:

• увеличение стоимости электроэнергии;
• рост сложности сети;
• инвестиции в инфраструктуру AI и HPC.

Также в конце 2025 года зафиксированы три подряд отрицательные корректировки сложности. Подобная ситуация не наблюдалась с 2022 года и указывает на капитуляцию части майнеров.

Дополнительное давление оказали зимние тарифы на электроэнергию и ограничения энергосетей, включая регулирование нагрузки в США.

Майнеры начали сокращать запасы BTC для поддержания ликвидности

Снижение маржинальности уже влияет на поведение участников рынка. Публичные майнинговые компании начали сокращать запасы BTC.

Крупные игроки, включая Core Scientific, Bitdeer и Riot, реализовали часть своих резервов. Это позволяет поддерживать ликвидность в условиях давления на прибыль.

При этом общий хешрейт сети демонстрирует устойчивость. После пика около 1 160 EH/s в октябре 2025 года показатель снизился примерно на 10% и стабилизировался на уровне около 1 020 EH/s.

Эффективные майнеры получают конкурентное преимущество

Ситуация усиливает разделение рынка. Эффективные майнеры с доступом к дешевой энергии и современному оборудованию сохраняют прибыльность.

В то же время операторы со старым оборудованием вынуждены либо модернизироваться, либо покидать рынок.

Также ускоряется переход к диверсификации. Все больше компаний перераспределяют мощности в сторону AI и высокопроизводительных вычислений.

Таким образом, майнинг становится более капиталоемкой и технологически сложной отраслью, где выживание зависит от эффективности и доступа к ресурсам.

Читайте также: CoinShares: себестоимость майнинга BTC превысила $100 000

Подписывайтесь на наш канал в Telegram! Там только самое интересное